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彩霸王:CPI略降PPI超预期,新周期企业盈利持续改善点评9月价格数据

时间:2017-10-17 14:03:16  作者:  来源:  浏览:93  评论:0
内容摘要:1、核心观点:CPI略降,主因菜价回调,但成本推动核心CPI和非食品价格走高。PPI同比环比双升,黑色有色价格将高位震荡,PPI走势可能继续超预期,企业盈利恢复的时间将超预期,周期性行业的公用事业属性上升。预计货币政策继续维持中性。只有理解经济运行的内在周期规律才能保持战略定力:...
1、核心观点:CPI略降,主因菜价回调,但成本推动核心CPI和非食品价格走高。PPI同比环比双升,黑色有色价格将高位震荡,PPI走势可能继续超预期,企业盈利恢复的时间将超预期,周期性行业的公用事业属性上升。预计货币政策继续维持中性。
只有理解经济运行的内在周期规律才能保持战略定力:处在欧美经济复苏共振周期,房地产补库周期,新一轮产能周期的底部和起点,弱去库存周期,金融去杠杆周期。近期美欧PMI、全球航运订单、出口、社融信贷等均向好,预计2017年四季度-2018年初经济偏平略有下降。大类资产正沿着新周期的逻辑演进:有色价格维持高位,黑色商品价格反弹,股市结构性牛市,债市震荡。
2、CPI同比略降、环比回升,主因菜价回调,但注意成本推动核心CPI和非食品价格走高。9月CPI的减速基本源于鲜菜价格的回调(从9.7%到-1%),但核心CPI及CPI非食品价格在9月均同时走高。核心CPI从2.2%升至2.3%,非食品价格从2.3%升至2.4%,成本推动是非食品及核心CPI走高的关键原因。上游黑色有色价格在高位震荡将始终存在向中下游缓慢的传导压力,而且需求偏平不差,虽然弱去库存、房地产销售等是拖累,但出口、企业资本开支、非房地产相关消费、房地产投资等需求侧趋于改善或保持高位。

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